清明节假期归来，BOPP市场迎来一波反弹，涨势令下游措手不及，涨后下游用户短暂采购积极性升温。截至4月11日，BOPP价格已处于上涨通道三天，厚光膜华东主流价格由10350元/吨涨至10500元/吨，部分偏高至10600元/吨；实盘成交价格由低位9700元/吨攀升至10200元/吨，部分成交亦试探10300-10500元/吨高价。

2018年一季度BOPP价格持续下滑，膜厂盈利不佳，需求持续难改。刚刚步入二季度，4月初再迎清明小长假，节日前后BOPP上下游市场用户备受煎熬：节前，虽月初石化有上调动作，然下游对节后PP石化库存累积存担忧情绪，对BOPP跟涨动作持谨慎态度，拿货/备货行为谨慎再谨慎；节后首日正值周末，期货不开盘，BOPP市场买卖双方对后市态度看法不一，用户采购情绪不高，仍观望为主，而之后，随着PP期货震荡上行，石化出厂价格纷纷上调，现货价格跟涨底气十足，成本带动下，BOPP价格上涨较为迅速，刺激下游用户看涨买入情绪，成交陆续好转，但随着价格的再次上涨，高价成交量陆续减少，用户的观望情绪再次转浓。

（1） 成本因素。PP期货底部反弹，再遇月初石化出厂上调。期货涨势喜人，在跌破8500元/吨之后震荡几日再次恢复上行通道，且经历过昨日的换月，PP主力合约再次回归9000元/吨高位。正值月初，石化出厂惯性上调，清明假期前市场对其反应不大，节后期货持续上行下，石化出厂跟涨的脚步密集，才提振了PP现货价格的上涨，从而从成本上支撑BOPP报价上移。

（2） 需求因素。回顾一季度，因春节假期影响，下游需求复苏缓慢，整个一季度BOPP市场需求不温不火，故未能及时改善BOPP市场颓势。下游用户库存持续低位，实盘采购持续刚需，在面对此次突发上调行情时，看涨买的惯性依旧存在，无论是小订单还是大订单，对于BOPP企业来说，出货量瞬间增加，前期累积库存亦得到有效消耗。短暂需求的增加，亦是此轮上涨的强劲支撑。但据卓创资讯了解，4月11日，BOPP市场交投气氛再次转淡，高价接单量寥寥，膜厂交前几日累积订单为主，市场活跃度再次转淡。

（3） 宏观因素。3月末4月初，市场上关注度最高的无疑是中美贸易战。2018年4月4日（清明节假期前一天），美国政府发布了加征关税的商品清单，将对我输美的1333项500亿美元的商品加征25%的关税。我国根据《中华人民共和国对外贸易法》和《中华人民共和国进出口关税条例》相关规定，经国务院批准，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税。

一时间，中美贸易紧张局面升温，商品市场上“炒作”热情迸发，其中中国对美国加征关税的产品中涉及到塑料相关产品主要有LDPE、PVC、POE、BOPET、PE缠绕膜、胶带母卷。包含BOPP下游产品之一胶带母卷，而胶带母卷进口依赖度较小，据2017年数据测算，2017年中国胶带母卷进口依赖度为7.09%，来自美国的进口量为1.19万吨，虽在总进口中占比10.69%的位置，但中国从美国进口的多为特种胶带，普通胶带已供过于求，且周边韩国、日本、台湾等进口来源地亦能满足中国对特种胶带的需求，故对整个胶带母卷行业来讲，此次中国对美国106项商品加征关税带来的影响微乎其微，影响的只是部分与美国有交易往来的终端企业。

但此消息持续被下游发酵，胶带母卷市场看涨气氛陆续散发，从而传到至上游BOPP市场上来，加之此次成本（PP）因素，继而烘托此次BOPP价格上涨。

（4） 。同样，在中美贸易矛盾情绪酝酿及缓解之下，国际油价大幅上调。除此之外，油价上涨还受到中东局势的推动，特朗普承诺要对叙利亚的化武袭击作出快速回应，由于伊朗支持叙利亚政府，特朗普方面的回应可能推动美国退出伊朗核协议，对伊朗实施新制裁，进而损及伊朗石油工业。随着油市对特朗普与叙利亚之间的猜测越来越多，油价一路反弹。截至4月11日收盘，WTI 5月期货涨1.31美元，涨幅2.0%，报66.82美元/桶，飙升至三年来最高价位。布伦特6月期货涨1.02美元，涨幅1.40%，报72.06美元/桶。

不断上涨，作为BOPP最上游产品，无疑给市场带来强有力提振。

综上所述，此轮BOPP价格上调实属正常现象，一方面扭转2018年以来BOPP价格持续下滑的局面，一方面提振持续疲态的膜市交投。而此轮上涨，卓创认为暂不被过度看好。

从成本（PP）角度来说，PP期货的强势反弹，令市场超买现象过于严重；从数字看，石化库存消耗乐观，但是否被终端有效转化仍需进一步观察；石化出厂纷纷上调，然而市场高价成交已初显压力，接下来PP价格继续攀高存压，如若市场接盘能力下降，PP再次高位回落可能亦存。从需求面来讲，目前BOPP市场用户在前几日短暂接单后处于平稳观望阶段，对于持续上涨的BOPP出现抵触情绪，接下来BOPP膜厂或更将侧重交付前几日累积订单，新订单成交或出现让利现象。从宏观面看，或在未来一个阶段处于上行周期，但给予BOPP市场的提振仍将受制于BOPP市场的供需面；中美贸易摩擦仍将继续磨合，但上面提到带给BOPP市场的影响较小。

预计，此轮BOPP上涨或已暂告段落，再继续上探空间已有限。接下来，BOPP市场眼光将更多的放于下游用户库存的消耗及PP期货的变动上。短期BOPP呈现涨后高位整理局面，但不久后，BOPP市场高报让利低成交的局面或再次显现，建议业者密切关注PP期货及宏观消息面变化。

【责任编辑：cs】

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